Per secoli, l’oro fisico ha rappresentato una forma di valore tangibile, riconosciuta e accettata a livello internazionale. Il suo fascino non nasce da una promessa finanziaria, ma dalla sua stessa natura: è scarso, fisico e difficile da produrre artificialmente.
Tuttavia, il mercato sta cambiando. Negli ultimi anni, la digitalizzazione degli asset reali è arrivata anche all’oro. Non si parla più solo di lingotti, monete o caveau, ma anche di certificati digitali, registri distribuiti e token collegati all’oro fisico.
La domanda importante non è se la tecnologia possa essere applicata all’oro. La domanda è un’altra:
La tecnologia può migliorare il modo di documentare, trasferire e gestire un asset fisico senza snaturarne l’essenza?
È qui che entra in gioco la tokenizzazione dell’oro.
Cos’è la tokenizzazione dell’oro
In modo semplice: non si tratta di trasformare l’oro in qualcosa di virtuale. L’oro resta fisico. Ciò che viene digitalizzato è il modo di rappresentare, documentare o gestire il rapporto del cliente con quell’oro.
In un modello ben strutturato, il token o certificato digitale dovrebbe essere collegato a un asset fisico reale: oro custodito, identificato e sostenuto da una struttura legale e operativa chiara.
Per questo, la tokenizzazione non deve essere intesa come una moda cripto, ma come un possibile livello tecnologico applicato a un asset tangibile.
La tecnologia non sostituisce l’oro. La tecnologia può aiutare a rappresentarlo meglio.
Perché oggi si parla di oro tokenizzato
L’interesse per l’oro tokenizzato è cresciuto perché unisce due tendenze: da un lato, l’aumento dell’interesse verso asset reali come l’oro; dall’altro, l’espansione della tokenizzazione degli asset del mondo reale.
Secondo Reuters, all’inizio del 2026 esistevano quasi 20 token sull’oro, con una capitalizzazione complessiva vicina ai 6 miliardi di dollari, e il mercato si era moltiplicato per più di quattro dalla fine del 2024. Reuters segnala inoltre che Paxos e Tether concentrano più della metà di questo mercato.
Questa crescita mostra che l’oro tokenizzato non è più solo un’idea sperimentale. Inizia a far parte di una conversazione più ampia su come rappresentare asset fisici all’interno di infrastrutture digitali.
Ma la crescita del mercato obbliga anche a porsi domande più serie:
Quale oro garantisce il token? Dove viene custodito? Chi lo verifica? Quale diritto ha realmente il titolare? È possibile richiedere la consegna fisica? Cosa succede se l’emittente o la piattaforma hanno problemi?
Queste domande sono più importanti della tecnologia in sé.
Come funziona un modello di oro tokenizzato
1. Prima di tutto, esiste oro fisico custodito in un caveau, in una raffineria, in un banco metalli o presso un’altra entità specializzata.
2. Successivamente, quell’oro viene collegato a una rappresentazione digitale: un token, un certificato o un registro che identifica la posizione del cliente.
3. Da lì, la tecnologia permette di registrare movimenti, trasferimenti o diritti associati a quell’asset, a seconda delle condizioni del modello.
In pratica, il processo può essere riassunto così:
oro fisico reale → custodia professionale → rappresentazione digitale → gestione o trasferimento digitale
La chiave è non confondere il registro digitale con l’asset.
Il token può facilitare l’operatività, ma il valore deve essere sostenuto da ciò che c’è dietro: oro fisico, custodia, documentazione e struttura legale.
Cosa può apportare la tokenizzazione dell’oro
Può facilitare la frazionabilità, permettendo di rappresentare quantità più piccole di oro fisico. Può anche migliorare l’agilità operativa, ridurre alcune frizioni amministrative e consentire una gestione più digitalizzata della documentazione.
Inoltre, può aiutare l’oro fisico a integrarsi meglio in ambienti finanziari moderni, dove sono sempre più richieste chiarezza documentale, facilità di trasferimento e trasparenza sulla titolarità.
Il World Gold Council, insieme a Linklaters, ha presentato nel 2025 un’iniziativa basata sui Pooled Gold Interests, pensata per modernizzare il mercato dell’oro e combinare elementi dell’oro fisico custodito con maggiore facilità di trasferimento e utilizzo come collaterale. La proposta mira a collocarsi tra l’oro allocato, che offre proprietà diretta ma può essere operativamente complesso, e l’oro non allocato, più liquido ma con rischio di credito dell’entità.
Questo conferma un’idea importante: anche gli attori istituzionali del mercato dell’oro stanno esplorando formule per rendere l’oro fisico più efficiente dal punto di vista operativo.
Cosa la tokenizzazione non deve promettere
La blockchain non garantisce da sola che l’oro esista.
Un registro digitale può mostrare movimenti, titolarità o transazioni, ma l’esistenza del metallo dipende da altri elementi: custodia, audit, documentazione, diritti legali e solidità della struttura.
Non dovrebbe nemmeno essere promessa una “liquidità permanente”. La liquidità dipende dal mercato, dalla piattaforma, dalla domanda, dalle condizioni contrattuali e dalla reale possibilità di riacquisto o consegna.
Per questo, quando si parla di oro tokenizzato, non basta dire “è sulla blockchain”. Bisogna guardare l’intera struttura.
La domanda non è solo dove sia registrato il token. La domanda è cosa rappresenti realmente.
Reuters ha segnalato proprio che, nella crescita del mercato dell’oro tokenizzato, una delle principali preoccupazioni riguarda la trasparenza, la custodia e i diritti legali del titolare sull’oro sottostante.
Tokenizzazione, regolamentazione ed Europa
In Europa, il quadro MiCA stabilisce norme comuni per i cripto-asset che non erano coperti dalla legislazione finanziaria tradizionale. ESMA spiega che MiCA introduce requisiti relativi a trasparenza, informativa, autorizzazione e supervisione per emittenti e fornitori di servizi relativi ai cripto-asset.
Questo non significa che tutti i modelli di oro tokenizzato siano uguali né che abbiano tutti lo stesso trattamento giuridico. Ma indica una tendenza chiara: il mercato digitale degli asset ha bisogno di maggiore chiarezza, maggiori obblighi informativi e più controllo regolamentare.
Per il cliente, questo è importante perché la tecnologia da sola non basta. Serve un quadro che spieghi chi emette, chi custodisce, quali diritti esistono, come viene valutato l’asset e cosa accade in diversi scenari operativi.
Cosa deve verificare l’investitore prima di affidarsi all’oro tokenizzato
Prima di valutare qualsiasi struttura digitale collegata all’oro, è opportuno verificare diversi aspetti.
Quale oro c’è dietro
Non basta che esista un token. Deve essere chiaro se è collegato a oro fisico reale, che tipo di oro è e secondo quale standard viene riconosciuto.
Dove viene custodito
La custodia è essenziale. Un asset fisico ha bisogno di una sede, di un responsabile e di condizioni adeguate di conservazione.
Chi emette il certificato o token
L’emittente è importante. Non è la stessa cosa un’entità regolamentata, una piattaforma tecnologica o una struttura senza informazioni chiare.
Quale diritto ha il cliente
Questo è il punto più importante. Il cliente deve sapere se possiede una proprietà diretta, un diritto contrattuale, una partecipazione o una semplice esposizione economica.
Se esiste consegna fisica o canale di uscita
La possibilità di richiedere la consegna fisica o attivare un’uscita prevista può segnare una differenza importante tra i diversi modelli.
Quale riferimento di prezzo viene utilizzato
Nell’oro fisico, il riferimento di prezzo non è un dettaglio minore. È importante sapere se viene utilizzato un riferimento professionale come il LBMA Gold Price / Fixing o un’altra metodologia.
Cosa succede se una parte della struttura non funziona
È necessario comprendere i rischi legati a emittente, custode, piattaforma, controparte o mercato.
In The Real Money, intendiamo la tokenizzazione come uno strumento al servizio dell’asset reale, non come un fine in sé.
Perché il valore non sta nel digitalizzare per digitalizzare.
Sta nel rendere più chiaro, documentato e operativo il rapporto tra il cliente e il suo oro fisico.
